成功交易的42条结论-4

Posted by admin in 交易心理, 交易技巧, 外汇, 技术分析, 期货, 资金管理 on 31-07-2009

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31.不要做舒服的事。

埃克哈特的提法很有说服力:人趋向于选择舒服的事情,而这会导致大多数人的经历比不加选择而随意产生的结果更糟。实际上,他说自然人的特点导致了如此糟糕的交易决定,甚至还不及大多数人扔硬币或扔飞镖的结果来得好。埃克哈特举行了一些例子,说明人们倾向于做出与合理的交易原则背道而驰的舒服选择。其中包括:损失时还要赌一赌运气,在肯定获胜时止步不前,在强市时卖出,在弱势时买进,设计(买进)那些不符合过去价格运动的交易系统。对交易者的暗示是:要做的是正确的事,而不是感觉舒服的事。

32.如果你认为必须得赢,你就没法赢。

有一条华尔街的老格言:“担惊受怕不会赢。” 理由跟简单:如果你是拿你不能输掉的前来冒险,那么交易中的所有感情缺陷都被扩大。德拉肯米勒的从业早期,有一个关键的经济支持者破产了,这威胁到他刚刚起步的投资公司的生存,于是他在交易中倾其所有,作为挽救他公司的最后努力。尽管他在一周内就等到了T-债券市场的绝对谷底,他还是赔光了所有的钱。对获胜的需要增加了交易者的错误(如过度的杠杆原则和上述例子中的缺乏计划)。市场很少宽容由于绝望而产生疏忽的交易者。

33.当市场让你轻松脱钩时,要三思而行。

如果市场使你在比预期好得多的价格上退出你一直担忧的仓位时,不要太匆忙地退出。如果前次收盘时的一个新闻事件或技术价格失败使你一直担忧前日(或上周末)不利的价格移动,那很可能其他许多交易者也有同样的担忧。市场并没有让人一直担忧下去,这个现象强烈预示着一定有某种非常有力的潜在因素,对最初仓位的方向有利。这个观念最先由《市场高手》中的马蒂·史沃兹提出来,他曾经编制了一个令人吃惊的股票指数期货跟踪交易纪录。利普舒兹(Lipschutz),一个大批量通货交易者,以自己的经历说明了这个观点,他曾经退出一个他承认使他惊慌的交易。当时,在星期五下午,通货市场特别呆滞(在欧洲市场收盘后),利普舒兹发现自己在一个强烈的止跌回升市场里竟保持美元的巨幅空头仓位。他不得不等了一个周末,看东京市场在星期六晚上的开盘,他要寻找足够的流动性来退出仓位。当东京美元的开盘比预期弱时,他没有只是松了口气,倾出全部仓位;相反,他的交易本能告诉他要推迟平仓---这个决定使他以好得多的价格退出交易。

34.固步自封是件可怕的事。

虚怀若谷似乎是那些优秀交易者的普遍优点。例如,吉尔·布莱克(Gil Blake)是一个共同基金管理者,令人不可思议地在长时间内获利,实际上他是偶然步入交易生涯的。有一次他图向他的一个朋友说明价格波动是随意的。当他意识到自己错了时,他变成了一个交易者。用德莱豪斯的话说,“思想就像一个降落伞---只在打开时才有用。”

35.要寻求刺激,市场时代加高昂的地方。

交易给人的感觉是其中有很多刺激,但那同成功的交易没任何关系(有相反感觉时除外)。在《市场高手》中,拉里·海特(Larry Hite),货币管理的奠基人,CTA组织中最大的一个,讲述了他与一个朋友的谈话。他的朋友不能理解他对计算机交易系统的始终不渝。他的朋友问:“拉里,你怎么能用那种方法交易?不烦吗?”拉里回答道,“我不是为了刺激而交易,我是为了获胜。”

36.交易者的平静状态。

如果确实存在一种与成功交易相连的情绪,那它一定同兴奋状态相反。查尔斯·福克纳(Charles Faulkner)是NIP的开业者,与交易者一同工作。他根据观察,宣称不管市场如何变化,超凡的交易者都有能力保持冷静。作为这种思想状态的典型,他讲了彼得·斯坦德梅杰(Peler Steinlmayer)(一个成功的期货交易者,以“市场横断面”交易技术的发明者而闻名)的一件事。当一个仓位向不利于他的方向发展时,他的反应是:“唔,看看吧!”

37.认识和消除压力。

交易中的压力是要做错事的信号。如果你感觉到了压力,想一想根源,然后行动起来消除这个问题。例如说,你觉得最大的压力是你退出一个损失仓位犹豫不决。解决这个问题的方法就是每次你建立仓位时都设置一个保护性止损指令。

我举一个个人的例子。我工作的一个方面是对我公司的经济人提供交易建议。这个任务同交易非常相像,这两件事我都做了,我相信提建议实际上比交易更难。有一次,经过了多年的净获利时期,我撞到了一个不好的阶段。我做的任何事都不对。当时进入交易,方向又正确时,却又不得不中途退出---常常只在极度回落的几个最小价位内。

我对此的反应时,开发一个计算机的交易程序和技术指数序列,从而使我提供给公司的交易建议更加多样。我仍然在市场日复一日地个人叫价,但每件事都不再依靠这些建议的准确性。通过把与交易相关的建议和信息广泛多样化,并把很多负担转移到机械方法中去,我能大大减少个人压力的根源---并提高在此过程中调查结果的质量。

38.对直觉加以注意。

在我看凯,直觉只是一种经验,他停留在头脑的潜意识中。在有意识状态下做出的市场分析会受到各种各样外界考虑(如目前的市场仓位阻碍了我们改变以前的预测)的影响,减弱了分析的客观性。然而,潜意识却不受这些强制的约束。不行的事,我们不能发掘我们潜意识中的思想。但是,当它们作为直觉喷涌出来时,交易者需要加以注意。像前边提到的那个引用“禅宗”思想的交易者所说,“诀窍在于,要分清你想要发生的事和知道会发生的事。”

39.生存的使命和对奋斗的热爱。

在与《市场高手》被采访者的谈话中,我分明感觉到,许多人认为他们是真心要做交易---从本质上说,是他们生存的使命。在这个前提下,查尔斯·福克纳引用NLP的联合奠基人约翰·格林德(John Grinder)对使命的描述:“什么是你深深热爱,即便你自己掏钱也愿意做的?”在整个采访过程中,我为这些市场高手们对交易的满怀激情所折服。很多人用游戏做比来描述交易。这种对奋斗的热爱可能正是成功的基本要素。

40.成功的因素。

盖里·法理斯(Gary Faris)对运动员的成功康复做过研究,其成果似乎同样很适于达到交易成功的目标。在此基础上,福克纳总结出一个关键六步法。这些策略包括:

(1)即“倾向”又“背离”的动机;

(2)有一个需要全力以赴才能达到的目标,再加上几个不那么难于达到的目标;

(3)把可能实现的雄伟目标分成几段,每完成一个单独步骤都会有满足感;

(4)集中全部精力注意目前时刻---即,边的一个任务,而不是长期目标;

(5)在达到目的时要自己投身进去(而不是依靠别人);

(6)与自己比较,衡量进步的幅度。

41.价格不是不可捉摸的,市场可以被打败。

提到那些相信市场价格是随意变化的学者,蒙罗·特劳特(Monroe Trout),行业内保持最好风险/回报记录的CTA之一,说“那可能说明了为什么他们是教授,而我用我的方式赚钱。”关于价格是否是随意变化的争辩还没有定论。然而,我采访数十位伟大交易者的经验使我没有丝毫怀疑,随机走动理论是错的。不是《市场高手》所记录的大量成功,而是有些时候这些获胜的一致性坚定了我的信仰。这方面尤其引人注目的例子是,想一想布莱克获胜月份的比率是25:1,他的平均年回报是45%,而最糟的资本回撤只有5%。很难设想如此悬殊的结果可能只是由于偶然才出现的---可能即便整个世界都是交易者,也不会有更大的数字。当然,在市场中获胜不是简单的事---实际上,它变得越来越难,因为职业交易者在这项活动中的比例正在持学增长---但它可以实现的!

42.交易长宜放眼量。

生活中不止是交易。

成功交易的42条结论-3

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21.不同赌注规模的重要性。

所有长期一致获胜的交易者都设置一个界限。然而,每个交易的界限都可以有本质的不同。我们可以用数学方法说明这一点:在任何结果不同的赌博游戏中,赢家总是根据对成功机率的判断来调整赌注大小,以获得最大的胜利。“二十一点”的下赌注策略是对这个概念的完美阐述。

如果交易者对哪个交易具有更大边界存在某种判断——比如说,根据更高的信心水平(假定这是一个可靠的指标)——然后在这些情况下更加敢做敢为就很有道理。像斯坦利·德拉肯米勒(Stanley Druckenmiler),一位巨幅获利的套期保值资金管理者描述的,“建立(好的)长期回报的办法是通过资金的妥善保管和一击制胜……当你对一个交易充满信心,你必须得击中要害,一招而胜。要成为大人物需要勇气。”有这样一些高手,他们能敏锐地调整在什么时候真的应该加速,并有勇气去这样做。这已经成为他们获得超凡回报的工具。

一些我采访过的交易者提到,他们随着交易的进展程度而变化交易规模。例如,马凯表示,对他来说,常常变化的仓位规模达到100:1也不稀罕。他发现这个方法帮助他在失败时期减少风险,而在赢利时期增加获利。

22.分阶段进出交易。

你不必一次全部进入或退出一个仓位。部分地进出仓位可以增加微调交易的灵活性,因为人类的天生欲望就是要完全正确。(根据定义,分阶段的方法意味着交易中的一部分会在比其他仓位差的价格上进入或退出。)有的交易者同样注意到,分阶段方法使他们至少在长期获利交易的一部分时间中停留,而这比不这样做的时间要长的多。

23.保持正确比做天才更重要。

为什么这么多人试图精心选择顶或底?我想其中一个原因是,他们想向世界证明他们有多聪明。还是好好想想获利吧,不要总想当英雄。如果你试图显示你选择的主要顶和底与现实有多接近,以次来判断交易的成功,那么忘掉这个方法吧。关键的是你挑选具有优秀回报/风险特征的单个交易的能力有多强。要努力做好每个交易,稳定发挥,别去寻找什么完美的交易。

24.不要担心自己看起来很傻。

上星期你告诉办公室的每个人,“刚刚通过分析,我得到一个很棒的S&p买进信号。市场要升到一个新的高点。”现在,你检查了从那以后的市场行为,觉得似乎出错了。市场没有止跌回升,倒是暴跌了。你在内心告诉自己,市场太脆弱。不管你是否意识到了,你的告白总会掩盖你的客观性。为什么?因为在告诉全世界市场要到一个新的高点后,你不想让自己看起来傻气。结果,你可能会注意到市场行为可能出现的最好希望。“市场不是在暴跌,不过是暂时,回撤来打掉软弱的多头仓位。”作为这种强词夺理的结果,你把一个损失仓位保持了太长的时间。其实这个问题有个简单的解决方法:不要谈你的持仓方向。

如果你的工作就是谈论你的市场意见(如我的工作)呢?原则是这样的:当你开始担心同自己前边的观点相冲突时,把这种担心当作改变你市场见解的强化理由。举我个人的例子,在1991年出期,我总结说美元已经形成了主要的底部。我特别记得在一次谈话中,一个观众问我对通货的见解。我大胆预测说美元会在几年内一直上升。1991年8月苏联发生了政变,在政变失败的消息被确认之前,美元实现了大幅获利。但几个月后,美元的全部收获都遭到损失。我感觉到错了。我想起我的许多语言,在前几个月我声称美元会上升几年。我对自己以前的这些预测感到懊恼和困窘,但这些感觉告诉我,该是改变我观点的时候了。

在我从业早期,在这种情况下,我每次都试图为自己最初的市场见解找个借口。经过了那么多的摔打,我最终吸取了教训。在上面的例子中,很幸运我放弃了最初的估计,因为美元在随后几个月中崩盘。

25.有时行动比谨慎更重要。

等待价格调整再进入市场,这听起来可能表示态度谨慎,但那常常是错误的做法。当你的分析,方法,或内心告诉你,应该在市场中进行交易,而不是等待修正时---就去做吧。当你知道你本可以在最近的部分以更好的价格进入交易,尤其当市场经历了突然的大幅度波动时(常常是由于一个令人惊奇的重大新闻),这种情况下不需要谨慎。如果你感觉不到市场修正,上述考虑就没有必要了。这类交易常常奏效,因为市场很难修正。

26. 捕捉到部分的移动就好。

如果只是错过了新趋势的第一个主要部分,不要让这件事阻止你在这个趋势中交易(只要你能确定一个合理的止损点)。马凯评论道,趋势最简单的部分是中间部分,而者意味着我们常常在进入之前错过了部分趋势。

27.将收益尽量扩大,而不是将获胜次数尽量扩大。埃克哈特解释说,人的本性不是努力去扩大收益,而是努力去扩大获得收益的机会。这表明,我们不能集中致于一最大限度的收益(和损失)——这个缺点导致了不能优化绩效的结果。埃克哈特坦率总结道:“交易的成功率在统计绩效时是最不重要的,甚至可能是和绩效成反比的。”杰夫·亚思(Jeff Yass),一个非常成功的期权交易者,论述了同样的命题:“有一个基本观念对玩扑克和期权交易都适用,我们的主要目的不是要赢多少手,而是把获利尽量扩大。”

28.学会不忠诚。

忠诚于家庭、朋友和宠物是一种美德,但对交易者来说却是致命的缺陷。对一个仓位永远不要忠诚。交易初学者对他的最初仓位有无尽的忠诚。他会忽略显示他处于市场不利一边的信号,一直保持交易直至遭受很大损失,同时还在希望得到最好的。更有经验的交易者已经懂得了资金管理的重要性,他一看明显做了个差交易,就会迅速地退出。然而,一个真正的技术娴熟的交易者会来个180度大转弯,如果市场表现适当,就在损失的时候反向持仓。德拉肯米勒犯了个可怕的错误,他恰好在1987年10月19日崩盘的前一天掉转股票仓位,从空头转向多头。他马上认识到了自己的错误,而且更重要的,在认识之后毫不犹豫地行动,以遭受巨大损失的代价转会空头,这种相机而动的能力使他在本来的灾难月大获全胜。

29.取出部分利润。

从市场中取出部分利润,这样既可以坚守规则,又不会使人满足现状。为自己的过分交易和不能及时在损失交易中平仓找借口,轻松地说一声“只是获益而已可并不解决问题。只有从账户中提出的赢利才更可能被当作真正的钱。

30.“希望”会把机会放走。

“希望”对于交易者来说,是一个吃力不讨好的词。希望市场会回头,导致了不能及时平掉损失的仓位;希望出现回落,以便以更好地价格进入曾经错过的交易,但如果这是个好交易,我们希望的回落迟迟不出现,就会白白浪费机会。通常进入这种交易的唯一方法是,一旦达到合适的止损点时就马上行动。